The green transformation of the economy is indispensable. However, it remains a hurdle in terms of financial resources. We believe that private equity, which currently manages around €800 billion of assets in Europe, can act as a catalyst for green transformation and play an important role in transforming grey into green businesses. Find out what real and perceived hurdles remain, as well as strategies to counter them.
European Private Equity Outlook 2023
Von Martin Weißbart und Christof Huth
Fremdkapitalverfügbarkeit als größte Herausforderung
Die 14. Auflage des "European Private Equity Outlook" dokumentiert, mit welchen Erwartungen PE-Experten 2023 auf verschiedene Länder und Regionen blicken und welche Faktoren ihrer Ansicht relevant sein werden. Zu den wichtigsten Erkenntnissen der seit 2010 veröffentlichten Roland Berger Studie zählt, dass fast 60 Prozent der Private-Equity-Experten mittelfristig mit einer Entspannung des Finanzierungsumfelds und einer anziehenden Investitionstätigkeit rechnen. Als attraktivste Zielbranchen gelten nach wie vor Pharma & Gesundheit sowie Technologie, Software & digitale Lösungen; das größte Anlagepotenzial wird im Mid- und Small-Cap-Segment gesehen.
"Nach Ansicht der Befragten wird die PE-Entwicklung 2023 im Wesentlichen von der Fremdkapitalverfügbarkeit und der wirtschaftlichen Lage insgesamt bestimmt."
Ein uneinheitliches Bild
Der Blick auf M&A-Transaktionen mit PE-Beteiligung zeigt einmal mehr erhebliche Unterschiede innerhalb Europas. So erwarten die Fachleute das stärkste Wachstum in Skandinavien, Spanien und Portugal, sehen aber auch für Deutschland, Österreich und die Schweiz eine vergleichsweise positive Entwicklung. Weniger optimistisch zeigen sie sich hingegen bei Italien, Mittel- und Osteuropa (MOEL) sowie Großbritannien.
Nach Ansicht der Befragten wird die Entwicklung der PE-Transaktionen 2023 im Wesentlichen von der Fremdkapitalverfügbarkeit und der wirtschaftlichen Lage insgesamt geprägt. Fast 60 Prozent betrachten auch steigende Energiekosten und die schlechtere Verbraucherstimmung als Schlüsselfaktoren, wobei letztere in erster Linie durch Inflationssorgen getrieben wird. Themen wie Covid-19 oder die Konkurrenz durch strategische Investoren, die 2022 noch breiten Raum einnahmen, kommen in der diesjährigen Einschätzung kaum noch vor.
"Ausgehend von dem, was wir auf dem Markt sehen und was sich dort widerspiegelt, glauben wir, dass die Verfügbarkeit von Fremdkapital in naher Zukunft die größte Herausforderung sein wird."
Transaktionsquellen
Annähernd 70 Prozent der PE-Experten betrachten Primärinvestitionen (mit Mehrheits- und Minderheitsbeteiligung) als attraktivste Akquisitionsziele in diesem Jahr. Der Grund: Entsprechende Investments bieten ein beträchtliches Wertschöpfungspotenzial und erfüllen damit eine aktuelle Top-Priorität der PE-Branche. Private-Buyouts konnten auf der Beliebtheitsskala am stärksten zulegen und befinden sich nun an Position 1, während Secondary-Buyouts an die letzte Stelle abgerutscht sind.
Weitere Erkenntnisse
Fast 75 Prozent der Fachleute halten die derzeitigen Bewertungsmultiplikatoren für überbewertet, insbesondere in den Zielbranchen Pharma & Gesundheit sowie Technologie, Software & digitale Lösungen. Zugleich hat die Zahl der Befragten, die von einer fairen Bewertung der Vermögenswerte ausgehen, stark zugenommen (21 % gegenüber 8 % im Vorjahr). Insgesamt wird für 2023 ein leichter Rückgang bei den Bewertungs-Multiples erwartet.
2023 dürfte sich die Private-Equity-Branche auf das Fundraising sowie auf den Exit aus bestehenden Investments fokussieren. Mehr als drei Viertel der Experten erwarten für das laufende Jahr einen noch schärferen Wettbewerb um Anlagekapital.
Die Investoren selbst sind kontinuierlich auf der Suche nach neuen Wertschöpfungsmöglichkeiten, die über die das Motto "Kaufe niedrig, verkaufe hoch" hinausgehen. Die meisten PE-Profis gehen davon aus, dass Initiativen für die Portfolio-Wertschöpfung in den kommenden fünf Jahren eine immer wichtigere Rolle spielen werden. Im Mittelpunkt entsprechender Maßnahmen werden 2023 die Integration von Umweltkriterien, Sozialstandards und einer nachhaltigen Unternehmensführung (ESG), die Resilienz gegenüber Konjunkturveränderungen sowie die Digitalisierung stehen. Konkret rechnen die Befragten damit, dass ESG-Kriterien für die Due Diligence und die Auswahl der Zielunternehmen künftig deutlich wichtiger sein werden.
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